证券时报记者 唐强
近两年来，四川国资体系密集推进系列资产置换与专业化整合，一场覆盖交通基建、轨道交通、清洁能源、装备制造的系统性资产重组全面推进。
日前，新筑股份重大资产重组方案获深交所受理，四川路桥完成桥梁部件资产收购相关表决，蜀道投资集团有限责任公司（以下简称“蜀道集团”）与四川发展（控股）有限责任公司（以下简称“四川发展”）两大省级万亿级国资平台业务边界进一步厘清。
本次上市公司跨平台资产置换，亦是四川省属国企“1+8”重点领域改革关键落地举措。后续，四川国资还将持续推进改革后半程工作，推动参与重组企业从简单的资产“物理整合”，迈向业务、管理、资源协同的“化学融合”，全面释放国有资产运营效能。
双向资产置换
本轮四川国资资产重组重要任务，是化解省属交通资产布局分散、业务交叉、内部同业竞争等历史遗留难题。
目前，蜀道集团、四川发展两大国资平台是改革的核心抓手，此次推动四川路桥、新筑股份等企业的资产整合，也是进一步落实“一类资产归集至一个运营主体”的专业化分工要求。
2024年末，两大平台率先启动股权无偿划转，新筑股份控股股东由四川发展变更为蜀道集团，正式拉开整合序幕。
资产重组整合之前，蜀道集团旗下两家上市企业在业务统筹、产业协同层面存在较多优化提升空间。新筑股份同步布局轨道交通、桥梁功能部件、光伏发电等产业赛道；四川路桥核心主营公路、铁路工程施工业务，同时企业此前切入清洁能源领域，属于面向产业长远发展开展的转型升级探索。
针对各类发展现状，四川国资出台专项置换方案，分两大路径完成资产剥离与归集。其一，新筑股份作价5.61亿元，向四川路桥整体出售桥梁功能部件资产组，涵盖新筑交科100%股权等资产；其二，新筑股份将磁浮、城轨制造资产划转至蜀道轨交集团，将逐步战略性退出磁浮与桥梁功能部件业务。整合完成后，桥梁功能部件相关资产统一划归四川路桥，轨交制造业务集中至蜀道轨交，从源头消除内部同业竞争，延长产业协同链条。
同步推进的转型重组中，新筑股份拟通过发行股份搭配现金，收购蜀道集团持有的蜀道清洁能源60%股权，交易对价超53亿元。蜀道清洁能源是蜀道集团唯一专业清洁能源运营平台，主营水、风、光伏发电。
此次交易符合四川路桥的总体发展战略，能与公司工程施工主业形成良好的协同效应，有利于公司工程建设主业稳固发展，加强桥梁施工方面的技术工艺优势，实现产业链协同；对新筑股份来讲，重组落地后，新筑股份将剥离磁浮和桥梁功能部件业务相关资产，聚焦清洁能源发电主业，从根本上改善经营基本面。
按照蜀道集团顶层规划，五大上市平台定位进一步清晰：四川路桥作为交通基建核心载体；新筑股份转型清洁能源专属资本平台；四川成渝为优质高速公路投资运营平台；蜀道装备深耕深冷技术打造高端装备与气体运营平台；宏达股份专注磷资源和有色金属综合开发利用。
理顺产业布局
新筑股份、四川路桥资产置换的背后，是四川省国资委对蜀道集团、四川发展两大省级国资平台职能的进一步划分。
蜀道集团系2021年由原四川交投、四川铁投合并组建而成，整合全省绝大部分公路、铁路基建资源，形成总资产超1.6万亿元的四川省属交通龙头。目前，蜀道集团手握四川路桥、四川成渝、蜀道装备、宏达股份、新筑股份5家上市公司，拥有9家3A级境内信用主体。
蜀道集团以落实“交通强省”为首要职责，累计投资建设运营高速超1.2万公里、铁路超6700公里，占全省总量七成，建成43条出川大通道，补齐县域高速、高铁覆盖短板。“十四五”时期，蜀道集团年均完成投资超1900亿元，年营收超2500亿元、利润总额超83亿元，2022年成为四川省属首家世界500强并连续四年上榜。
现阶段，蜀道集团同步推进双重转型，构建“综合交通、能源矿产、产融结合”三大支柱，形成交通主业带动能源矿产、产业收益反哺的良性循环。
四川发展成立于2008年，是全省唯一省级综合投融资平台，初始注册资本800亿元，2025年末合并资产总额2.08万亿元，营收3633亿元。四川发展分为三个阶段：2008—2016年为综合投融资平台，搭建金融资本市场，出资设立21家专业产业投资公司，主导多轮省属国企重组；2017—2021年转型国有资本运营公司，完善省属国有金融体系，以资本运营放大国资效能；2022年至今升级为国有资本投资运营公司，锚定“做强实体、做好资本、做优平台”，聚焦航空航天、生物医药、先进材料、生态环保四大实体赛道。
当前，四川发展实业板块布局四大新兴产业，控股川发龙蟒、清新环境、炼石航空三家A股上市公司，整体分为实业、川发资本、川发平台三大板块。其中，全资子公司川发引领资本定位为战略性新兴产业“培育发展+资本运营”平台，聚焦战略性新兴产业和未来产业开展并购和战略性投资。
为理顺轨交产业资源，四川发展已将旗下轨道交通装备、运营资产与蜀道集团轨交板块整合，组建注册资本80亿元的蜀道轨道交通集团，划归蜀道核心子集团。
此番调整后，四川发展退出交通、轨交重资产，逐步剥离制造、基建实体项目，未来主攻产业股权投资、科创孵化、金融资本运作，规避与蜀道集团的同业竞争。两大万亿级平台边界划分更为清晰，进一步解决过去省属国企“业务交叉、各自为战、重复投资”的沉疴。
改革纵深推进
围绕交通、轨交、能源等全链条整合，亦是四川省属国企“1+8”等重点领域改革落地动作。改革2024年末启动、2025年全面铺开，围绕战略性重组、专业化整合、闲置资产盘活、国资监管优化四大方向，破解布局分散、同质竞争、运营低效等痛点。
2024年以来，四川国资全面深化改革，依托蜀道集团、四川发展两大龙头统筹全省国有资源，打破资源割裂格局。
四川国企改革深化提升行动实施以来，全省新组建6户、优化整合4户省属国企，同步推进能源、数据、文旅、建筑、轨道交通等领域专业化重组。2024年11月以来，川投、省能投整合设立四川能源发展集团，四川科创投资集团、四川数据集团、四川港投、四川景区发展集团、省城市更新集团、蜀道轨交集团相继挂牌，各领域整合进入集中落地期。
四川国资表示，本轮重组一方面夯实国企国民经济“顶梁柱”地位，另一方面助力全省产业建圈强链，为高质量发展提供国资支撑。四川国资官微数据显示，“十四五”时期四川地方国企资产总额连续跨越13个万亿台阶，达23.23万亿元；营业总收入2.42万亿元，利润总额突破千亿元至1141亿元。国有资本持续向实体经济、新兴产业集聚，国企竞争力显著提升。截至2025年末，四川省属企业“1+8”改革主体任务基本完成。
2026年作为“十五五”开局之年，四川国资持续优化国有经济布局，深化国资国企改革。年初，四川省国资委相关负责人在全省国资国企工作会议上表示，要加快优势产业和新兴产业发展壮大、集群成势。力争省属企业在六大优势产业和新兴产业投资占比进一步提升，新兴产业投资增长不低于15%，资产、营收分别增长20%、15%以上。
2026年四川国资国企重点工作包括：加快成达万铁路、成南高速扩容、南江与屏山抽水蓄能电站等重大项目建设，强化投资拉动，形成更多实物工作量；盘活闲置低效国资，通过权属确权、资产证券化、市场化运营等手段，推动资源资产化、资产证券化，激活存量增收；持续深化重组整合，推动优质资产向骨干企业集中，优化重大生产力布局。
四川国资相关负责人要求，扎实做好“1+8”改革“后半篇文章”，加快四川能源发展集团下属企业专业化整合，推动文旅、建筑、轨交企业由“物理整合”迈向“化学融合”。
今年5月份以来，《关于进一步深化国资国企改革的方案（2026—2029年）》已经下发，多地相继召开会议对国资国企改革工作再部署再推进，密集部署新一轮国资国企改革启动。
有业内人士指出，《方案》紧扣“十五五”时期国资国企改革目标，更加突出国有经济布局优化和结构调整的主动性，强调通过市场化方式解决长期存在的资源分散、重复建设、主业不突出等问题。新一轮战略性重组不再单纯追求企业体量，而是将能否补强国家战略短板、引领产业升级作为核心，明确同类业务横向整合、产业链上下游纵向整合，规范化解同质化竞争、重复建设问题，提升国有资本整体配置效率。
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